豆粕期货主力合约换月，华东及山东区域现货基差出现负值
清明节后，豆粕期货主力合约迎来换月，华东及山东区域豆粕现货基差率先进入负基差局面。进入4月，随着各区域工厂的逐步恢复，市场供应进一步宽松，预计豆粕现货基差仍有挤压空间。
3月国内豆粕现货基差先涨后跌
3月份，国内重点区域豆粕现货基差呈现先涨后跌走势。进入4月，基差延续下行，其中华东及山东市场率先进入负基差状态。截至4月8日，国内43%蛋白现货均价为3402元/吨，较月初价格下跌56元/吨，跌幅1.62%。大商所豆粕期货合约M2409合约收盘3323元/吨，较月初跌幅0.24%。期货价格跌幅小于现货跌幅是基差收窄的主要原因。
4月国内油厂开工率回升
3月份，由于进口大豆到港不畅，国内部分油厂原料衔接不畅出现停机情况，国内油厂平均开工率高位下滑。进入4月，数据呈现明显回升。4月1-7日当周国内重点油厂平均开机率为49.08%，环比增加5.07个百分点。预计未来一周国内重点油厂开机率继续回升至59.37%，处于往年同期偏高水平。此外，4-5月国内进口大豆平均到港预估在900万吨以上，预计供应明显增量对现货价格带来较大压力，4月豆粕现货价格将承压运行。
巴西大豆升贴水报价上涨支撑豆粕期货价格
自2月以来，巴西大豆升贴水报价呈现上涨态势，带动进口成本走高。成本端的支撑更多地兑现到豆粕期货价格上，这也是期货价格表现强于现货价格的主要原因。根据巴西国家商品供应公司统计数据显示，截至3月31日，巴西2023/24年度大豆收获进度为71.0%，连续第三周低于去年同期进度。中北部产区的降雨阻碍了收割进度，并对产量造成一定影响。巴西大豆2023/24年度产量或存下调空间，短期内对巴西大豆升贴水价格带来一定支撑。
4月豆粕期货价格或强于现货
综上所述，4月份豆粕期货价格在成本支撑下或仍强于现货，预计豆粕现货基差仍有收窄空间。
和讯自选股写手
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